问：“知道快手最擅长的运动是什么吗？”

  答：“那必然是自由落体运动。”

  一年中一跌再跌，截至7月21日下午收盘，快手的股价暂时维持在135.7港元，总市值为5645.33亿港元。想起今年2月快手在港交所上市，股价一路走高，最高涨到了417.8港元，总市值一度突破1.73万亿港元。相比之下，如今股价已然绝非一些股评家说的“腰斩”那样简单，几近“凌迟”。

  古希腊的学者们认为，物体下落的快慢是由它们的重量决定的，物体越重，下落得越快。如今快手总市值已经跌去超过1万亿港元，跌幅约为67.5%。“韭菜收割机”是股民送给快手老铁的新名字。

  市场分析人士认为，快手的发行价是115港元，对应的市值约为4783亿港元。这应该是比较符合快手的数字。快手的上市联席保荐券商摩根士丹利将其目标价由300港元/股下调至130港元/股，评级由“超配”下调为“低配”。

  万亿估值难道只是资本描绘的绚丽假象吗？

  业绩增长乏力，“去家族化”艰难

  快手的直播收入，已经连续出现三个季度下滑。

  2021年一季度，快手的直播收入为72.5亿元，同比下滑19.5%，直播收入占总收入的比重下滑至42.6%，而2017年至2019年，快手的直播收入占比均在80%以上。“秀场赛道”的衰落意味着快手的核心业务需要转移，于是快手开始发力线上营销服务和电商业务。

  但一季度的财报显示电商业务占比仍不足10%，盈利之路漫长，快手仍需努力。

  为此，快手的直播资源逐渐向电商倾斜，快手初期依托辛巴、二驴这些头部主播在电商直播赛道中快速拥有一席之地，但随着头部大主播以及他们家族的逐渐壮大，他们越来越不可控，冲突不断、“假货事件”频发、平台为了流量一次又一次的纵容主播，不痛不痒的处罚让主播们越发放肆。

  于是导致了用户对平台、主播逐渐丧失信任，主播和平台不断地流失用户。

  而“聪明”的快手可不甘心和这些主播一起承受“流量之殇”。

  6月5日，辛巴在直播间表示：“你没有理由封我，我说的句句在理。你压榨的我无法喘气，不是我自己，是平台所有的主播，压榨得太严重了。”

  辛巴坦言买流量花了2500万元，但1个小时后观看人数却只有80万人。自己花了20多个亿买来8000多万粉丝，但现在只要不花钱，视频播放量就只有100多万。辛巴透露：自己给徒弟点关注，平台也要扣钱。也就是说快手现在不仅买人气要花钱，对主播“涨粉”还要收费。

  快手主播二驴在一条视频作品中吐槽道：“以前讲八卦，人气蹭蹭往上涨，但现在说了就被举报，就被封号。不讲八卦卖货吧，直播间100万人能走70万，老铁都跑了。”

  一般来说，快手上的家族，大主播在自己的直播间和小主播联动，引导粉丝关注小主播，以此给小主播涨粉。之前，快手对此行为没有约束，但现在平台则按照涨粉数量，直接从小主播的账户中扣除相应的钱。本质上就是让小主播花钱买流量。

  可以看出，快手通过“去家族化”，试图把流量真正地掌握在自己手里。

  但从2020年相关数据可以看到，快手电商交易GMV为3812亿，2020年辛巴销售额121.15亿，再加上徒弟蛋蛋、时大漂亮、猫妹等账号，仅辛巴家族的数据就有绝对的权重。快手对于头部主播及家族依旧重度依赖，想解绑?没那么容易!

  我们再来看快手另一大业务——线上营销服务

  快手今年一季度财报显示， DAU数据为2.95亿，MAU(月活跃用户数)5.2亿，同比增长只有5%，快手中国应用程序及小程序加起来，平均DAU也只有3.792亿。去年9月，视频号日活峰值已达3.5亿，而抖音的日活则为6亿，用户增长缓慢的问题，是快手目最急迫的问题。

  互联网广告代理透露：“抖音不仅是数据方面优于快手，从实际推广层面来看，抖音的有效转化率在40%-50%左右，甚至会高于这个数值，但是在快手上有效转化率不足25%。”

  这可能还是要“归功于”快手的“老铁经济”，在广告主们看来，如今的快手的头部主播都是早期就进入快手的元老和他们的徒弟，都有着草根阶层的特质，而他们的粉丝购买力有限，更多在意的是价格而不是品牌。因此，许多广告主们并不认可快手，不愿意在快手上进行投放。

  快手的基因：价值观缺失

  据2015年统计，快手是中国第一大短视频应用。

  从一篇《残酷底层物语：一个视频软件的中国农村》的文章中，我们可以了解到当时的快手展现了一个怎样的中国农村。

  这篇文章写道：“当打开快手时，你能看到一个个自虐视频、低俗黄段子，和各种行为怪异的人。凭直觉就能感到其中充满了残酷而荒诞的场景，令人不适，隐约看到了我们这个光鲜时代的暗面。”

  当时的快手上充斥着自虐的视频:自虐式喝酒、自虐式吃东西、跳冰河等等怪异的行为来博取关注。

  快手上15岁的孕妇。

  红极一时的天佑，感受下他喊麦的歌词······

  从自虐直播到色情直播再到电商假货泛滥，构成了一个畸形的直播生态。

  央视2018年发文，批评快手价值观存在严重问题。于是快手创始人宿华被迫出来道歉，承认“社区运行用到的算法是有价值观的，因为算法的背后是人，算法的价值观就是人的价值观，算法的缺陷是价值观上的缺陷。”

  一年一年又一年，快手真的知错就改了吗？

  似乎并没有，快手第一主播辛巴“假燕窝事件”，快手方面仅仅是对其“封号60天”。快手头部主播“二驴夫妇”售卖山寨朵唯手机，平台对其只进行了3倍赔偿处罚。看来，快手已经习惯于依赖“天然基因的流量池”了。

  最近快手的大红人嘟嘟姐，一晚涨粉400万，一个星期跻身于千万网红。具体为什么火呢？还记得当年的陈山吗？

  有网友评论道：“审美观将都被她带坏了. 别急以后谁丑谁火？!”快手是让我们再次回到那个“审丑时代”吗？

  有业内人士认为，快手不应该永远是那个“贩卖低俗”的快手。或许，快手只有从根本上改变DNA，扭转价值观才能扭转局势，才能让万亿的估值不会变为一片资本泡沫。