红星美凯龙公告称，公司控股股东红星控股成功发行可交换债券，以43.594亿元人民币被阿里巴巴全额认购。
这是5月15日家居行业数一数二的头条消息，它的热度已经赶上了之前居然之家拿到130亿投资。在上次居然之家的投资方里，同样有阿里巴巴，当时阿里给的钱更多，足足有54.53亿元。比这次投给红星美凯龙的要多出11个亿。
就占股来讲，阿里巴巴投了居然之家后，占股大概15%。这次认购红星美凯龙的可交换债之后，如果换成股份，相当于占到大概10%的A股股份。同时，阿里巴巴在港股收购了红星美凯龙3.7%的股份。
这事就有蹊跷了，红星美凯龙与居然之家本质上一直是对头的，阿里巴巴怎能脚“踏两条船”呢。
一是近两年都在跑马圈地，进入更多的城市，在一二线城市开更多的卖场；二是红星美凯龙、居然之家双方都在千方百计抢客户，毕竟面向的客户都是装修房子的这拨人，同样的客户群体。不争不抢，怎么可能。
阿里巴巴这次一手挽着居然之家，一手拉来了红星美凯龙，让家居流通领域的两大巨头坐到了同一个桌子上。资本露出了它凶猛而又充满魅力的面容，而家居行业，确实正因一拨接一拨资本的涉足，竞争规则被大幅度改写。
有几个问题浮出水面，阿里为什么要进入两家对头的合作阵营里，而且这两个对头构成了直接竞争关系，在各个战场上交锋。 后续跟居然之家、红星美凯龙的合作怎么展开？腾讯跟红星美凯龙的合作还能怎么往下走？居然之家与红星美凯龙有没有可能在阿里的撮合下，走到一起？
所有的答案，或许只有一步一步往后面看，才能准确得出。不过，大材研究认为，在这一手笔背后，至少有四种可能。
第一种可能跟阿里巴巴的布局有关，我们都知道，阿里巴巴投资了很多商超，比如高鑫零售、百联、三江购物、新华都等。
其中花了28.8亿美元收购高鑫零售36.16%的股份，可能很多人对高鑫不熟悉，但可能去欧尚或大润发买过东西，这两家知名的超市就是高鑫运营的。
也就是说，在一个相近的领域里，只投资或收购一家公司，不足以形成对市场的深度影响，也难以发挥淘宝天猫全网获客的优势，阿里巴巴会尽可能将市占率比较高的同类公司全部收到麾下，以便拿下线上线下全场景的用户。
要么，阿里巴巴会只投其中一家头部企业，然后将这个头部企业打造成最强的，形成市场垄断力。在目前的家居流通领域，这太难了，在可预见的时期内，基本不可能。
大材研究注意到，之前仅仅投资居然之家后，阿里巴巴很难对家居流通有多大影响，居然之家占整个家居零售的份额并不大，现在加上红星美凯龙，情况会更好一些，但还不够。
大材研究老邓的一个预测是，如果红居两家跑得不够快，后面阿里巴巴可能还会投资其它区域型龙头卖场，比如富森美、月星家居等等。当然，这还得依赖阿里本身的业务与资金保持健康。
从近几年的情况看，大材研究注意到，阿里巴巴在家居领域的投入是比较大的，不光在天猫上专门开了独立的家具家装相关频道，而且还独立运营了淘宝极有家，专门做家居品类的生意。前段时间，极有家负责人无欢透露，2018年平台成交3000多亿，家居设计师数量三年里翻了近一倍。
第二种可能是，阿里跟居然之家的业务合作并不如预期的美好，更多转向了财务性投资。
据公开资料，投资之后，双方确实公开了众多合作细节，居然之家拿出了像北京西四环金源店这样的样板，开始新零售的改造，借助阿里巴巴大数据分析，对卖场周边的潜在客户做分析，进而实施线上线下一体化的精准营销。
同时，双方还筹划搭建云设计家平台专属供应链，在淘宝和天猫上搭建以真实案例为基础的内容导购平台等，公开渠道里透露了不少合作信息。
其中，天猫618理想生活狂欢季期间，居然之家就参加了，线上安排了居然之家分会场，通过1元购大礼包进行集客，活动期到线下领取核销。居然之家在北京地区与天猫同步“理想生活狂欢季”大促，联手阿里巴巴向北京1200万家居消费者进行覆盖，利用天猫、手淘、支付宝、一淘、优酷等平台，获得线上流量支持。
不过，目前还没有看到更多的双方业务合作成果公开。
反观红星美凯龙跟腾讯达成合作，共建IMP营销平台之后，一直通过各种渠道、千方百计地展示合作成果，比如团尖货、超级省购会、筋斗云等等，亮出了各种华丽丽的成交数据，还专门开大会解读IMP的八大产品。
给人的印象是，红星美凯龙反倒成了零售急先锋，在门店数字化改造、智慧营销、场景再造、全渠道流量获取等方面跑在了前面。
在这次红阿合作中，有一段话是：
鉴于红星控股及其相关子公司是家具建材及家居商场、购物中心等的综合运营服务商，阿里在新零售领域拥有先进的经营理念与技术支持，经双方友好协商，双方同意在家具建材及家居商场、购物中心及其他业务领域开展业务合作。
也就是说，后面红星美凯龙估计要引进阿里的技术、工具与流量，对红星美凯龙肯定是好事。而对腾讯来讲，就不算好消息了。
很奇怪的是，红星美凯龙跟腾讯深度合作那么久，马化腾方面居然没有往股权方面推进。
第三种可能是，阿里巴巴或许存在将红星美凯龙、居然之家撮合到一起的想法，也就是让两家合成一家，或者交叉持股，优化门店资源的布局。这在互联网行业里，是常见的。
老大与老二如果打得太厉害，导致资源浪费，就可能在第三方力量的影响下，走到一起。
从目前红星美凯龙、居然之家开店的进度看，都够猛，而且存在一定程度的区域重复。
红星美凯龙，截至2019年3月31日，经营了81家自营商场，230家委管商场，此外，以特许经营方式授权开业24家特许经营家居建材店/产业街，共包括364家家居建材店/产业街。
居然之家，2018年末，累计开店数量已经有303家，新签约门店166家，累计签约门店531家。仅仅2018年，就新开了分店80家。年初的计划是，2019年底，门店要突破400家，未来3-5年做到600家，8-10年实现1200家。
按照这个进度跑下去，肯定会过剩的。现在部分城市里，已经有些过剩了。加上本地还有一些区域性家居卖场，大家的生意都不是那么饱和。
当门店量开到一定程度后，双方对客流量会出现更激烈的争夺。而合并后，对老板、对投资方都有好处。
第四种可能是，除了在业务上展开合作、双方互相挖掘价值之外，阿里巴巴看中了红星美凯龙的未来价值，只是单纯的想给钱，单纯地想合作。
无论是财务投资，还是更深层次的多方面合作意图，用43亿的资金给出了高度认可。
从红星美凯龙近年的表现看，进取势头强劲，给外界蓬勃生长的好印象，比如营收净利润均有稳健增长；开店布局快速推进。
2018年营收142.4亿元，同比增长29.9%；净利润44.77亿元，同比增长9.8%；2019年第一季度营收35.35亿元，同比增长22.37%；净利润13.14亿元，同比增长11.14%。在目前的市场环境下，能做到这个水平已经算很不错了。
而且成功在上海办了中国建博会，开辟了展-店联盟的模式；拥抱新零售动作频繁，不时晒出成果；拿出真金白银，投资了差不多20家行业里的创业公司，勾勒出一幅家居生态圈的图景。
更关键的是，在红星美凯龙、居然之家们的跑马圈地之下，很多地方的中小卖场与家具建材市场，已经没有生存空间，有的委身投奔红居门下，有的则转型或关停。
在二手房装修市场逐渐做大的环境下，让人对红居两家公司产生了更大的想象空间。
据大材研究的接触与了解，红星美凯龙的市场活跃度、探索新的经营策略等方面，保持着新经济公司的锐气，在家居建材行业里，这是非常可贵的。而这一点，在获得外部支持上，同样重要。
无论是怎样的可能，意味着红星美凯龙的粮草进一步充足，圈地力度会持续，获客投入会继续加强，对各地方想独立经营的区域型、龙头级别的家居卖场，自然不是好事。大家要想办法，将本地护城河要挖深一点。
